行云科技（300209）（300209.SZ）子公司签署了一份总金额超过55亿元人民币的算力服务合同，这是近期国内算力领域最 大的一笔订单之一。该合同表明，随着AI大模型和智能计算需求爆发，算力基础设施需求持续旺盛。云计算ETF易方达（516510）7月2日盘中报1.743元，较前日微跌0.2%，近两周从1.658元低点反弹至1.747元，云计算板块在算力需求验证与AI应用落地的双重催化下保持韧性。
一、行云科技55亿算力合同验证国内算力需求强劲
行云科技子公司签下超55亿元算力合同，验证了国内算力需求的强劲增长。该合同是近期国内算力领域最 大的一笔订单之一，表明随着AI大模型和智能计算需求爆发，算力基础设施需求持续旺盛。大额算力合同的落地，提振了算力板块的市场情绪，显示行业高景气度。这利好算力基础设施和国产芯片产业链，但需关注合同毛利率和回款情况。算力需求从互联网大厂向更多行业扩散的趋势明确，为云计算产业链提供了持续增长的市场空间。
二、云计算产业链受益于AI应用落地加速
AI大模型从研发投入期向商业化兑现期过渡，直接拉动云计算基础设施需求。金山办公（688111.SH）、深信服（300454）（300454.SZ）、广联达（002410）（002410.SZ）等云计算与软件服务企业在AI应用落地方面持续突破，AI赋能办公、安全、建筑等垂直场景的商业模式逐步清晰。云计算ETF易方达（516510）跟踪中证云计算与大数据主题指数，持仓覆盖金山办公、深信服、广联达、中科星图（688568.SH）等云计算与大数据核心标的，是A股云计算产业链最直接的工具化配置品种。云计算板块在AI应用落地加速与算力需求扩张的双重驱动下，中长期成长空间明确。
三、算力基础设施投资周期延续，云计算板块配置价值凸显
全球AI资本开支仍处于扩张周期，Meta（META.US）全年资本开支指引1250-1450亿美元，谷歌云backlog逾4600亿美元，AWS backlog达3640亿美元。国内算力基础设施投资同步加速，行云科技55亿算力合同是行业景气度的缩影。云计算作为算力基础设施的核心承载层，将直接受益于AI算力需求扩张。从估值角度看，云计算板块前期调整幅度较大，当前估值处于历史相对低位，在AI应用落地加速与算力投资周期延续的背景下，配置价值逐步凸显。
四、核心标的逐一拆解
金山办公是国内办公软件龙头，WPS AI在文档处理、数据分析等场景持续落地。公司AI功能商业化推进顺利，用户付费转化率持续提升。7月2日盘中报217.66元。
深信服是国内网络安全与云计算龙头，超融合与桌面云产品线持续拓展。公司AI安全产品布局完善，受益于AI应用落地带来的安全需求增长。7月2日盘中报95.82元。
广联达是国内建筑信息化龙头，AI在工程造价、BIM设计等场景加速落地。公司云化转型持续推进，SaaS收入占比持续提升。7月2日盘中报8.39元。
中科星图是国内数字地球龙头，AI在遥感影像分析、地理信息处理等场景持续突破。公司受益于商业航天与数字经济发展。7月2日盘中报40.77元。
五、关注思路
行云科技55亿算力合同验证国内算力需求强劲，AI应用落地加速拉动云计算产业链需求。云计算ETF易方达（516510）跟踪中证云计算与大数据主题指数，一篮子覆盖金山办公、深信服、广联达、中科星图等云计算与大数据核心标的。云计算板块在AI算力需求扩张、AI应用落地加速、估值处于历史相对低位的三重逻辑下，配置价值逐步凸显。短期关注算力合同执行进度与AI应用商业化进展，中长期看云计算产业链在AI赋能与数字化转型双轮驱动下的成长空间值得跟踪。
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